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政策与经济动态2017摘编第3期----“降低企业杠杆率”专题

来源:预测部撰稿人:江文红发布时间:2017-04-14 字体:[] [][关闭][打印]
重庆:出台《积极稳妥降低企业杠杆率工作方案》

  近日,重庆市出台了《重庆市积极稳妥降低企业杠杆率工作方案》,包括五大任务:

  一、积极推进企业兼并重组

  1.工作重点。鼓励重庆市“6+1”支柱产业、十大战略性新兴制造业、十大战略性新兴服务业优势企业积极实施兼并重组,通过兼并重组做大做强,发挥整合资源、优化产业结构、提高行业竞争力的作用。有序推动市场出清,围绕钢铁、煤炭、化工、有色金属、建材等重点行业,兼并重组产能过剩企业,化解过剩产能,加快“僵尸企业”退出。

  2.主要举措。一是支持优势企业牵头兼并重组。鼓励优势企业紧扣主营业务,充分发挥比较优势,围绕产业链延伸和业务链拓展,聚焦上下游企业在我市开展兼并重组,打造创新平台,整合业务流程,拓展销售渠道,提升品牌价值,实现专业化、精细化经营。行业主管部门要搭建兼并重组项目备选库,适时进行项目推介,帮助兼并重组供需双方充分对接。支持牵头兼并重组的优势企业通过申请并购贷款、发行优先股、可转换债券等方式筹集兼并重组资金。鼓励各类投资者通过股权投资基金、产业投资基金等方式参与企业兼并重组。支持市属国有资产管理公司牵头组建并购重组基金。引导被兼并企业的债权人采取挂账停息、债务展期等方式帮助兼并企业减轻财务负担,为兼并重组创造良好条件。二是聚焦重点行业推进兼并重组。发挥好产业政策的引导作用,加大对行业景气度不高、同质化竞争突出的建材、化工、冶金等行业和房地产业的重组力度。引导行业内优势企业加强资源整合,发展规模经济,重塑产业和产品结构,实现减员增效,提高综合竞争力。支持企业出售转让非主业或低收益业务回收资金、减少债务和支出,降低企业资金低效占用,优化债务结构。市属国有工商业企业按主业优化重组,推动市属国有房地产企业、建筑企业重组整合、缩减户数。鼓励民营房地产和建筑业企业兼并重组。三是推进工商类国有企业混合所有制改革。鼓励通过并购重组、发行可转换债券等方式,逐步调整工商类国有企业股权比例。积极引入各类投资者,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。支持国有企业通过向重庆渝富集团等资本运营公司或重庆渝康公司等资产管理公司出让股权等方式,实现资本和产业分离。鼓励非国有资本通过出资入股、股权收购、定向增发、认购可转换债券、股权置换、合资合作等途径依法参与重点行业国有企业改制重组。

  二、优化企业资产与债务结构

  1.工作重点。围绕“做大分母、减小分子”推进增资降债。积极盘活存量资产,加快剥离清退无效资产,分类处置土地、设备、厂房等闲置资产,注重通过资产证券化等市场化方式提高存量资产利用水平,改善企业经营效益。引导企业优化债务结构,采取长周期、低成本负债,通过直接融资方式筹集资金。

  2.主要举措。一是盘活存量资产。支持企业按照精干主业、专业化、精细化分工的原则,盘活存量资产。鼓励企业有效整合内部资源,将与主业相关的资产整合清理后并入主业板块,提高存量资产利用水平。在市属国有企业之间通过无偿划转、协议转让、资产置换、对外投资等方式盘活闲置资产,实现有效利用。二是剥离低效无效资产。规范清理盈利能力差、与主业关联度较低的土地、设备、厂房、股权投资等低效无效资产,采用市场化方式依法剥离,减轻企业经营负担。对账龄较长且回收存在困难的应收账款、冷背呆滞存货可采用折扣转让、打包出售等市场化方式尽快变现,增加现金流,实现资产形态转变。严格执行国有企业资产核销政策,支持问题资产重组整合。三是有序开展企业资产证券化。引导企业依法依规完善董事会审批等资产证券化程序,按照“真实出售、破产隔离”原则,重点推动低效无效资产、负债水平较高的资产以及基础设施、商业物业等不动产的资产证券化。支持市属法人银行机构申请成为不良资产证券化和不良资产收益权转让试点机构,依法合规开展不良资产证券化和不良资产收益权转让业务。拓展批量处置、代理处置、委托处置等新渠道和新方式。支持房地产企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产经营模式转型。四是降低企业债务负担。引导企业优化债务结构,通过市属资产管理公司联合有实力的社会资本,搭建高成本债务置换平台,帮助有市场、有技术、有回款的实体经济企业将高成本、短周期负债置换为低成本、长周期负债。加大永续票据、定向可转换票据等可计入所有者权益的创新产品推广应用。鼓励企业适时变现投资收益。落实企业融资担保补贴政策,引导担保机构通过降低担保费率,减轻企业财务负担。通过补充资本金等方式推进重庆兴农担保公司等企业达到AAA评级。对发展前景良好、生产经营正常,有技术、有订单但由于阶段性原因成为资金拖欠源头的企业,统筹运用盘活资产、发行债券和银行信贷等多种手段,予以必要支持。

  三、积极发展股权融资

  1.工作重点。充分发挥多层次资本市场融资功能,创新发展各类股权融资方式,扩大股权融资规模,特别是扩大企业上市规模,为企业降杠杆拓宽融资途径,为市场化银行债权转股权开辟退出通道,提升企业资本金市场化补充能力和自身实力。

  2.主要举措。一是加快培育企业上市。加强股票市场改革对接,用好贫困地区企业上市优先政策,完善企业上市培育、储备和激励机制,推动一批优质企业在境内外多层次资本市场上市、挂牌融资、增资扩股,提升全市证券化率水平。支持创业种子、天使、风险投资等各类基金发展,壮大创业投资规模,打造“双创”投资机构聚集地,推动一批创新创业企业登陆创业板、新三板。二是创新和丰富股权融资工具。鼓励证券公司、资产管理公司、股权投资基金、产业投资基金等创新股权融资工具,探索运用股债结合、投贷联动等为企业降杠杆提供直接融资、委托贷款等融资支持。创新政府性基金使用方式,支持市产业引导股权投资基金、战略性新兴产业股权投资基金、中新互联互通投资基金等加大对企业降杠杆的支持力度。积极吸引保险资金、职业年金、基本养老金等长期性资金在重庆市进行股权投资。三是完善金融要素市场。充分发挥重庆股份转让中心(OTC)企业股权场外挂牌交易、重庆金融交易所公司金融产品创新、重庆联合产权交易所公司股权转让权益类资产价值发现等功能,创新运营模式和服务方式,简化运行流程,强化融资功能,拓展转让退出通道。争取OTC新三板挂牌推荐试点资格,加快融入全国中小企业股份转让系统。支持重庆金融交易所公司加快打造成为全国性互联网金融资产交易所和全国非标资产定价中心。支持重庆联合产权交易所公司形成全国同业领先优势,增强市场影响力。

  四、有序开展市场化银行债权转股权

  1.工作重点。以促进优胜劣汰为目的开展市场化法治化债转股,坚持多层次推动,鼓励对市场前景和信用状况良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,支持因行业周期性波动导致困难但有望逆转的企业,因高负债而财务负担过重的成长型企业特别是战略性新兴产业领域的成长型企业,或高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业开展债转股。

  2.主要举措。一是支持银行自主处置一批。支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股。支持重庆市法人银行积极参与债转股工作,按照有关规定设立市场化债转股实施机构。支持在渝银行业分支机构积极向总行争取债转股试点。鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权,支持不同银行通过所属实施机构交叉开展市场化债转股。银行、实施机构和企业依据国家政策自主协商开展债转股,自主协商选择债转股对象和债权,自主协商确定转股价格和条件,股权市场化退出。二是支持地方资产管理公司牵头处置一批。加快培育以重庆渝康公司为龙头,吸引区县(自治县)平台企业和不同所有制实施机构或社会资本共同参与的实施机构体系。市场化筹集债转股资金,组建由重庆渝康公司牵头,国有资本引导,金融资本、产业资本和其他各类社会资本参与的债转股专项基金,力争发行市场化银行债转股专项债。支持重庆市建筑、化工、能源、材料、农业、交通运输等重点行业的重点国有企业率先开展债转股试点。对实施机构在开展债转股和其他资产收购处置过程中涉及国有资产转让的,采取多种市场化转让方式,规范审批,简化程序,提高效率。三是鼓励各类社会实施机构参与处置一批。搭建债转股信息发布平台,畅通供需信息渠道。鼓励金融资产管理公司、保险资产管理公司、国有资本投资运营公司等实施机构与重庆市民营资产管理公司开展业务合作。增强实施机构资本实力,引导多种社会资本投资债转股实施机构发行的债转股专项金融债券、资产支持票据、非公开定向票据等金融产品。鼓励社会资本入股实施机构,发展混合所有制。支持各类实施机构之间、实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展合作。四是完善退出通道。抓住国家处置不良资产、开展金融扶贫、优先绿色审批的机遇,用足用好用活国家有关政策,积极培育债转股企业通过IPO(首次公开募股)、定向增发等方式提升资产价值。对有退出预期的,实施机构与债转股企业协商约定所持股权的退出方式;对上市公司,债转股股权依法转让退出;对非上市公司,鼓励利用并购、全国中小企业股权转让系统挂牌转让退出。五是规范债转股监督管理。建立债转股负面清单制度,禁止将扭亏无望、无发展前景的“僵尸企业”,有恶意逃废债行为的企业,债权债务关系复杂且不明晰的企业,有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业作为债转股对象。建立和完善监管规则,加强试点项目指导和报备管理,加强对债转股参与主体的监督,切实保护各方利益。督促债转股企业健全公司治理结构,确保股东权责对等、行为规范,保障实施机构享有公司法规定的各项股东权利。严格规范债转股企业股东特别是大股东的资产处置行为,严禁掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等侵害其他股东权益的行为。引导企业、银行、实施机构等参与主体建立损失和风险市场化分担机制。

  五、依法依规实施企业破产

  1.工作重点。充分发挥企业破产在解决债务矛盾、公平保障各方权益、优化资源配置等方面的重要作用,坚持多兼并重组、少破产关停,多破产重整、少破产清算。依法对扭亏无望、失去生存空间的“僵尸企业”进行破产清算,鼓励债权人与企业对符合破产条件但有发展前景的企业进行破产重整,鼓励企业与债权人依据破产和解程序达成和解协议,实施破产和解。

  2.主要举措。一是建立健全依法破产体制机制。完善破产清算司法政策,细化工作流程规则。拓宽破产案件受理渠道,探索设立涉“僵尸企业”案件“简易审”流程等绿色通道,采用执行程序转破产程序等创新措施,快审快结。建立中级人民法院立案辖区管理制度,推动有条件的中级人民法院集中立案受理。支持市一中法院、市五中法院率先建立清算与破产审判庭,其他中级人民法院根据实际适时建立清算与破产审判庭。加强破产审判法官队伍建设和司法辅助人员专业化建设。探索建立破产管理人升级降级、增补淘汰常态化机制,支持符合条件的市属国有资产管理公司担任破产管理人。二是健全企业破产配套制度。加强政府与法院的沟通协调,落实企业破产处置工作经费,妥善解决无力支付破产费用而无法进入破产程序的问题。全面落实破产企业税收减免政策,在司法诉讼中受让债权资产不变更抵押人登记、不缴纳申请查封保证金。依法处理职工工资、国家税收、担保债权、普通债权的实现顺序和实现方式,保护参与各方合法权益。加快完善清算后工商登记注销等配套制度。三是提高破产管理服务水平。引导市场参与各方协商谈判,兼顾债务重组和营业整合,制定科学合理的企业破产计划。切实做好破产企业职工安置和权益保障、企业互保联保和民间融资风险化解、维护社会稳定等工作。充分利用全国企业破产重整案件信息互联网、法官工作平台、破产管理人工作平台和重庆联合产权交易所公司等信息平台和交易平台,加大对债务人信息的披露力度,吸引确有实力并具有丰富经验的企业管理人和战略投资人参与企业破产重整。

甘肃:出台《关于市场化银行债权转股权的实施方案》

  近日,甘肃省出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的实施意见》和《关于市场化银行债权转股权的实施方案》,其中《关于市场化银行债权转股权的实施方案》主要内容如下:

  一、明确市场化债转股政策界限及参与主体

  1.市场化选择债转股企业。一是市场化债转股对象企业由各相关市场主体依据国家政策导向自主协商确定。二是市场化债转股对象企业应当具备以下条件:发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排;主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;信用状况较好,无故意违约、转移资产等不良信用记录。三是鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,包括:因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。四是禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象:扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”;有恶意逃废债行为的企业;债权债务关系复杂且不明晰的企业;有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。

  2.自主协商债转股债权范围。转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主,适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。

  3.多渠道选择债转股实施机构。一是除国家另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。二是鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制,增强资本实力。三是鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股,支持不同银行通过所属实施机构交叉实施市场化债转股。银行所属实施机构面向本行债权开展市场化债转股应当符合相关监管要求。四是鼓励各类实施机构公开、公平、公正竞争开展市场化债转股,支持各类实施机构之间以及实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展合作。

  二、建立市场化债转股实施机制

  1.建立市场化债转股定价机制。一是银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。对于涉及多个债权人的,可以由最大债权人或主动发起市场化债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。二是经批准,允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。为适应开展市场化债转股工作的需要,应进一步明确、规范国有资产转让相关程序。三是允许通过协商并经法定程序把债权转换为优先股,依法合理确定优先股股东权益。

  2.建立市场化筹集资金机制。债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集,鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金,特别是可用于股本投资的资金,包括各类受托管理的资金。支持符合条件的实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券,探索发行用于市场化债转股的企业债券。

  3.建立股权市场化退出机制。实施机构对股权有退出预期的,可与企业协商约定所持股权的退出方式。债转股企业为上市公司的,债转股股权可以依法转让退出,转让时应遵守限售期等证券监管规定。非上市公司的债转股股权,鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。

  4.规范股权变更程序。债转股企业应依法进行公司设立或股东变更、董事会重组等,完成工商注册登记或变更登记手续。涉及上市公司增发股份的应履行证券监管部门规定的相关程序。市场化债转股实施后,要保障实施机构享有公司法规定的各项股东权利,在法律和公司章程规定范围内参与公司治理和企业重大经营决策,进行股权管理。银行所属实施机构应确定在债转股企业中的合理持股份额,并根据公司法等法律法规要求承担有限责任。

  5.强化监管约束机制。一是加强对市场化债转股相关主体的信用约束,建立债转股相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录,并纳入全国信用信息共享平台。构建市场化债转股参与各方失信行为联合惩戒机制,依据相关法律法规严格追究违法违规单位及相关人员责任。二是强化对债转股企业的财务杠杆约束,在债转股协议中,相关主体应对企业未来债务融资行为进行规范,共同制定合理的债务安排和融资规划,对资产负债率做出明确约定,防止企业杠杆率再次超出合理水平。三是规范债转股企业和股东资产处置行为,严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等侵害其他股东权益的行为。防范债转股企业和实施机构可能存在的损害中小股东利益的不正当利益输送行为。四是建立投资者适当性管理制度,对投资者参与市场化债转股设定适当资格与条件,鼓励具有丰富企业管理和重组经验的机构投资者参与市场化债转股。完善个人投资者适当性管理制度,依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度,防止不合格个人投资者参与市场化债转股投资和超出能力承担风险。

  三、积极稳妥开展市场化债转股

  1.学习掌握国家政策。实施机构、银行和企业以及各级政府和相关部门要认真学习国家降杠杆政策精神,准确把握政策界限,相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益,把法治化、市场化原则贯穿于债转股工作全过程,积极稳妥推进甘肃省债转股工作。

  2.及早梳理债权债务。自愿市场化债转股对象企业要按照政策要求,对各银行各类贷款及银行贷款形成的资产或项目进行分类梳理,及早分割债务,明晰权属关系,使债务达到可交易状态,并主动与债权银行进行对账,共同协商选择实施机构,在自主协商的基础上,提出债转股协议草案。

  3.签署市场化债转股协议。银行、实施机构和企业根据国家法律法规的要求,自主自愿、平等协商签署债转股协议,明确各方在债转股过程中的权利和义务,按照洁净转让、真实出售的原则,共同履行好市场化债转股协议。

  4.报送市场化债转股项目信息。在债转股项目开始、协议草案签署及协议履行等重点环节,由实施机构作为报送主体,向国家联席会议办公室报送债转股进展情况基本信息。

  5.提交项目完成报告。实施机构在债转股工作完成后,要及时向省积极稳妥降低企业杠杆率工作部门联席会议办公室(省发展改革委)提交市场化债转股工作总结。联席会议办公室要会同各有关部门对我省债转股工作及时汇总、跟踪分析,并协调解决工作推进过程中遇到的有关问题。

  四、规范政府行为

  在市场化债转股过程中,政府的职责是制定规则,完善政策,依法监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作,为市场化债转股营造良好环境,确保债转股在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。各级人民政府及其部门不干预债转股市场主体具体事务,不得确定具体转股企业,不得强行要求银行开展债转股,不得指定转股债权,不得干预债转股定价和条件设定,不得妨碍转股股东行使股东权利,不得干预债转股企业日常经营,不承担损失的兜底责任。同时,各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责,在国有企业开展债转股过程中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。

  五、推动企业改革

  要把建立和完善现代企业制度作为开展市场化债转股的前提条件。通过市场化债转股推动企业改组改制,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制,提高企业经营管理水平。债转股企业要健全公司治理结构,合理安排董事会、监事会和高级管理层,建立权责对等、运转协调、制衡有效的决策执行监督机制。

  六、强化协调服务

  市场化债转股工作是一项创新性、复杂性、系统性工程,既有银行、实施机构和企业的经济利益,也直接影响职工的切实利益,涉及面广,政策性强,各地各有关部门要通力协作,密切配合,强化保障,切实将各项政策措施落到实处。